开年不利，“小阳春”预计难现（2024年1-2月）

具体而言，1-2月，新开工面积为0.9亿平米，同比下降29.7%，为2017年以来1-2月新开工首次不足1亿平米，施工面积为66.7亿平米，同比下降11.0%，竣工面积为1亿平米，同比下降20.2%，终结了2023年竣工始终正增的局面。

亿翰智库认为，2021年以来土地投资面积连续明显下滑，竣工面积下行有其底层因素，加之2023年同期基数较高，2024年竣工降幅预计始终较高。具体到项目交付，目前融资协调机制正在积极推进，截至2月底，商业银行已经审批贷款超过2000亿元，不过具体落实到停工保交付项目的情况，暂时还不清楚。

受房地产投资的拖累，固定资产投资增速依旧在低位。2024年1-2月，固定资产投资同比增长4.2%，其中制造业投资和基础设施投资分别同比增长9.4%和6.3%，房地产开发投资则同比下降9.0%。

短期内，商品房相关的开发投资活动的收缩难以缓解，国家层面推出“三大工程”以期能够拉动房地产投资，开年多个核心城市公布了2024年城市更新和保障性住房建设计划，具体的投资落实效果还待继续观察。

2024年1-2月，由于销售端资金大幅收缩，房地产企业开发到位资金明显收窄，同比降幅高达24.1%。其中，定金及预收款和个人按揭贷款同比降幅分别达到34.8%和36.6%，自筹资金同比降幅为15.2%，国内贷款同比降幅为10.3%。

销售回款是企业的生命线，而当前不断收紧的销售回款正在攻击所有企业的正常经营，此种情况延续，更多仍正常经营的优质企业将会逐步陷入到现金净消耗状态，最终出现流动性问题也不足为奇。因此，在市场继续下挫的背景下，依旧需要监管机构能够出台暂时性的融资扶持政策，避免又一轮行业信用危机。

2024年1-2月，房地产开发企业到位资金具体情况如下：

• 国内贷款3144亿元，同比为-10.3%；
• 利用外资5亿元，同比为7.4%；
• 自筹资金5374亿元，同比为-15.2%；
• 定金及预收款4630亿元，同比为-34.8%；
• 个人按揭贷款2214亿元，同比为-36.6%。

2月末，M2余额299.56万亿元,同比增长8.7%；M1余额66.59万亿元,同比增长1.2%；M0余额为12.1万亿元,同比增长12.5%。