去库存成效持续显现，2026年开发投资规模或将继续收缩（2025年1-12月）

12月，商品房销售面积和销售额均达到下半年以来新高，分别为0.94亿平米和0.88万亿元，环比分别上升39.9%和44.1%。

1-12月，商品房销售面积和销售额分别为8.8亿平米和8.4万亿元，同比分别下降8.7%和12.6%。其中，住宅销售面积和销售金额同比分别下降9.2%和13.0%。

库存方面，截至2025年末，商品房待售面积76632万平米，同比增长1.6%，涨幅较2024年、2023年、2022年末的10.6%、19.0%、10.5%已明显收窄。自2024年“926”政治局会议首次提出“严控增量、优化存量、提高质量”以来，行业去库存成效持续显现。

2025年12月，中央经济工作会议召开，强调要“因城施策控增量、去库存、优供给”；2026年1月，《求是》杂志刊发《改善和稳定房地产市场预期》文章，提出“供给端将延续严控增量、盘活存量、提高质量思路，加大收购存量商品房和存量闲置土地等加快去库存，优化供给结构进一步改善供需关系，同时从更新改造中挖掘市场潜力。”

12月，新开工面积0.53亿平米，同比下降19.4%，降幅较11月收窄8.2个百分点。施工面积0.38亿平米，同比下降48.8%，降幅较11月扩大10.7个百分点。竣工面积2.1亿平米，同比下降18.3%，降幅较11月收窄7.2个百分点。单月开发投资0.42万亿元，同比下降35.8%，同比降幅较11月扩大5.5个百分点。

1-12月，房地产开发投资总额8.3万亿元，同比下降17.2%，降幅较1-11月扩大1.3个百分点。

房地产开发企业房屋施工面积65.99亿平米，同比下降10.0%，降幅较1-11月扩大0.4个百分点。其中，住宅施工面积46.01亿平米，同比下降10.3%。

房屋新开工面积5.88亿平米，同比下降20.4%，降幅较1-11月收窄0.1个百分点。其中，住宅新开工面积4.30亿平米，同比下降19.8%。

房屋竣工面积6.03亿平米，同比下降18.1%，降幅较1-11月扩大0.1个百分点。其中，住宅竣工面积4.28亿平米，同比下降20.2%。

开发投资规模受供地收缩、新房销售回落等因素影响，继续下行。《求是》刊载的文章中也写到“一方面，部分城市库存仍然较高，消化库存、市场出清尚需要时间；另一方面，房地产发展潜力和空间巨大，但转化为当前发展动力和信心也需要一个过程。”

1-12月，房地产开发企业到位资9.31万亿元，同比下降13.4%。除定金及预收款以外，其他到位资金来源同比降幅均有所扩大。

其中，作为主要融资渠道的国内贷款降幅相对较小。这得益于近年来金融政策对房地产市场的支持。2025年，房地产金融政策延续“结构性宽松、精准滴灌”策略，通过城市房地产融资协调机制和“白名单”等方式，满足房企合理融资需求，有效缓解了部分优质房企的资金压力。

具体情况如下：

• 国内贷款14094亿元，同比为-7.3%；

• 利用外资25亿元，同比为-20.8%；

• 自筹资金33149亿元，同比为-12.2%；

• 定金及预收款28089亿元，同比为-16.2%；

• 个人按揭贷款12852亿元，同比为-17.8%。